12月19日A股继续缩量整理，三大指数盘中新低，但随后市场出现一波触底反弹，最后上证指数收涨0.05%报2932.39点，深证成指涨0.11%报9289.34点，创业板指涨0.42%报1827.67点。量能方面，市场成交额6584亿元，创出近三个月的量；北向资金全天净卖出21.13亿元，其中沪股通净卖出18.38亿元，深股通净卖出2.74亿元。
来源：wind
宏观方面，12月19日国家发展改革委召开12月份新闻发布会，新闻发言人李超表示，“我们有条件、有能力统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，圆满完成全年经济社会发展主要预期目标”。发布会上提到，1—11月份，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目144个，总投资1.28万亿元。
总体看，政策端延续促进经济增长的积极态度，中期经济回暖趋势向上；随着政策端万亿增发国债、保障房等三大工程的逐步落地，内需有望进一步回暖，带来权益资产分子端向上的内生动能。近期经济数据小幅回落可能是市场情绪承压、有所调整的主因，政策效果显现之后有望迎来修复。且当前调整后权益资产的估值水平相对较低，或可持续关注。
近期医药板块有所承压，但可能主要是受大盘调整影响，板块基本面上依然向好。近期降温幅度较大，全国各地流感及支原体肺炎高发，相关终端用药需求及线下就诊需求可能持续增长，对医药、疫苗等相关板块可能有一定提振作用。
行业消息方面，2023年医保谈判结果公布，本次调整共新增126种药品，中银证券研究所统计，此次谈判成功率为84.6%，平均降价61.7%，基本与2022年持平，并且多个罕见病药品纳入医保目录，相对来说谈判成功率较好、降价幅度均较为温和，符合市场预期。创新药方面，2023年医保谈判中，25个创新药参加谈判，谈成23个，成功率高达92%。
当前行业整体来看，医保综合改革稳步推进，行业生态有所改善，本土医药生物企业有望进一步以量补价、利润回暖；从卫生总费用、医保收支维度来看，医药板块仍有望持续扩容。需求复苏升级+供给创新迭代有望推动行业持续健康发展。
此外创新方面，创新药子板块一方面受益于持续的政策红利，近期已到业绩读出期，减肥药等概念具有较高的市场热度；另一方面创新药一定程度上具有科技成长属性，在美联储放鸽、海外流动性趋松时或具备较好的弹性。
长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。经过调整后，此前影响医药板块的负面因素已逐渐体现在股价之中，医药板块估值水平相对不高，感兴趣的小伙伴或可继续关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。
来源：wind，截至2023/12/19
12月19日游戏板块上涨势头强劲，游戏ETF（516010）全天收涨1.96%。
2023年度中国游戏产业年会于12月13—15日在广州召开，并发布了《2023年中国游戏产业报告》。报告称，2023年国内游戏市场实际销售收入首次突破3000亿元，国内游戏用户规模达6.68亿，同比增长0.61%，自研游戏国内市场收入2563.75亿元（YoY +15.29%），海外市场实际销售收入163.66亿美元（YoY -5.65%）。
按设备分类来看，移动端实际销售收入2268.6亿元（YoY +17.51%），创历史新高；客户端实际销售收入662.83亿元（YoY +8%）；网页游戏实际销售收入47.5亿元（YoY -10.04%），连续第八年下滑。另外，值得注意的是，小程序游戏增长亮眼，市场实际收入200亿元，同比增长300%。海通证券认为，行业规模的上涨得益于用户消费能力和意愿的回升，以及新品集中上线叠加长线运营产品表现良好。
此外，长期来看AI和XR仍然是市场对游戏行业的关注重点，并预期将在未来几年内有落地的应用，包括但不限于内容生成、头显（苹果公司近期就将发布第一代MR Vision Pro）等。游戏行业整体发展空间广阔，具有一定的配置价值，感兴趣的投资者可以持续关注游戏ETF（516010）的投资机会。
连续数日下跌后，12月19日半导体行业迎来反弹行情，半导体设备ETF（159516）收涨1.59%，芯片ETF（512760）收涨1.23%。市场普遍认为，消费电子整体回暖（需求端），叠加自主可控方面的政策扶持及技术突破（供给端），将是未来一段时期行业的投资主线。
根据IDC数据，智能手机在2023年低增长后，2024年将有望复苏。据Counterpoint Research的数据，2023年10月全球智能手机销量同比增长5%，自2021年6月开始首次实现正增长，主要受益于非洲中东地区的复苏和华为手机的回归。Canalys数据显示，2023Q3智能手机全球出货量2.934亿部，同比-1%（前值-11%），降幅收窄。多种数据综合印证了下游需求端正在景气持续改善区间。
半导体设备销售数据也显示行业的整体复苏态势。美国半导体协会（SIA）称，2023年10月全球半导体销售总额为466亿美元，同比下滑0.7%、环比增长3.9%，环比连续8个月实现增长，其中中国涨幅领先（环比+6.1%）。根据SEMI数据，2023年二季度，全球半导体设备销售额同比和环比均有下降，但中国大陆地区在2023Q2销售额达到了75.5亿美元，成为全球半导体设备销售额最大的地区，同比增长了15%、环比增长了29%。
近年来全球半导体销售额月度数据
来源：wind，国开证券
供给端方面，台股半导体上市公司10月收入整体环比增长，芯片制造、设计等环节都录得同比、环比正增长，封测环节收入同比下降。2023Q3全球前十大晶圆代工厂营收环比增长7.9%。作为半导体风向标的存储行业，2023Q3全球DRAM产业营收环比增长18%，NAND Flash产业营收环比增长2.9%，预计二者合约价格将有上行趋势。
此外，随着国外对我国半导体行业的相关限制及阻碍持续增多，国内相关扶持和激励政策也将持续出台，对行业整体发展形成助力。感兴趣的投资者可关注半导体设备ETF（159516）和芯片ETF（512760）未来的投资机会。
NAND和DRAM合约及现货价格
来源：DRAMexchange，国信证券
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
