引言：如何看待特斯拉全球需求？ 特斯拉 2022 年交付 131 万辆，同比+40.3%，2023Q1 交付 42 万辆，同比+36.4%。北美、中国与欧洲是其重要市场。北美新能源发展水平相对落后，特斯拉发挥引领作用，欧洲、中国新能源发展较好，特斯拉占据近10%市场份额。针对不同市场的需求、消费特征以及特斯拉竞争力进行分析，有助于更好地判断特斯拉全球需求表现及增长潜力。欧洲：纯电主导新能源市场，特斯拉降价彰显竞争力，需求向好欧洲2022年轻型车销量1379万辆，新能源渗透率18.2%，新能源市场特斯拉市占率9.2%. 根据市场规模与新能源发展阶段划分，1）以德国、英国、丹麦为代表的主流国家已具备一定的新能源消费基础，渗透率在 20%-30%左右，短期受政策退坡扰动，但纯电需求表现较好，特斯拉降价后竞争力进一步提升，抢夺燃油车份额：2）以意大利等为代表的潜力市场新能源渗透率偏低，10%左右，政策力度持续加大，渗透率有望进入加速上行阶段，特斯拉降价对需求的刺激作用明显。新能源市场加速扩容有望进一步带来销量增长空间。 北美：政策启动新能源进入增长快车道，特斯拉竞争力强北美2022年轻型车销量1650方辆，新能源渗送率6.4%，新能源市场特斯拉市占率52.9%. 北美车市中美国占比85%左右，美国新能源市场受益于政策启动有望进入增长快车道，渗透率迎来快速提升阶段。特斯拉各车型均为所在细分市场 2022 年销量第一，其中 Model 3/Y 始终保持极高市占率，竞争力强。受益于美国新能源市场扩容，特斯拉需求有望持续提升。 中国：新能源渗透率向上，特斯拉降价拓宽消费群，需求持续提升中国2022年乘用车批发销量2356万辆，新能源渗透率27.8%，新能源市场特斯拉市占率8.4%（上牌口径）。分价格带来看，中间及高端市场显著扩容，中间市场新能源渗透率受优质供给不足影响仍然偏低。特斯拉竞争力强，车型在对应细分市场始终保持领先地位，2023年降价后车型迈入新的价格带，消费群体拓宽，需求稳步回升。 澳洲：新能源发展起步，特斯拉引领需求 澳洲2022年轻型车销量103.3万辆，新能源渗透率2.7%，新能源市场特斯拉市占率70.1%澳洲新能源发展尚处于起步期，受净零排放战略目标推动有望打开成长空间。特斯拉Model 3/Y竞争力强大，在新能源普及初期发挥引领作用，销量有望受益于市场扩容加速向上。 展望：供应压力缓解，需求空间较好，新车上市份额有望加速向上产能端。特斯拉当前潜在年产能力合计超 200 万辆，供应压力缓解。需求端，产品竞争力强。 在新能源发展相对领先市场中，凭借价格下探进一步提高份额，在新能源发展相对落后市场中有望享受市场快速扩容红利，需求空间较好。从后续新车规划来看，重点车型 Cybertruck 定位皮卡市场，在北美具备较大空间，Model Q价格、级别下探，瞄准欧洲、中国更为主流的细分市场，有望加速品牌份额向上。 风险提示 1、海外宏观经济波动扰动车市需求； 2、新能源市场竞争加剧：特斯拉产能爬坡不及预期。
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