中金公司发布报告表示，10月下旬以来，投机交易主导原油价格走弱，其中虽然包含了对地缘供应风险的担忧减弱，需求增长逆风对市场预期的压制或也尤为关键。
复盘第四季度以来的基本面变化，中金公司认为石油市场预期转弱的叙事逻辑或集中在：OECD原油库存转为累积，欧美石油需求面临收缩压力，以及中国、印度石油需求增速下滑等三条主线；这背后既有欧洲工业用油的疲态延续和中国石油需求恢复式增长临近尾声的趋势性压力，也有出行及工业用油步入淡季的季节性影响，还有美国炼厂检修和印度节日错位带来的阶段性扰动。
往前看，中金公司认为当前石油市场投机头寸中或已线性外推了库存累积和供需转松的趋势预期，而阶段性扰动的解除、季节性需求的兑现，以及仍然可期的非OECD石油需求增长动能，均可能成为改善线性预期的潜在变数。同时，在需求之外，近期市场对于OPEC+加强短期产量约束的谨慎态度也一定程度上助推了预期的走弱，而与第二季度的情形类似，在市场悲观预期主导原油价格降至成本低谷之际，叠加库存仍位于偏低位置，中金公司认为供给侧的约束落实与需求侧的预期改善均可能成为价格向上转机，2024年全球石油市场或仍有望在供需配速之际维持偏紧格局。
